Vaca Muerta: la misma incertidumbre de 2014

Por Fabián Lugarini (Asesor de Proyecto Sur). Vaca Muerta entra en el final del primer semestre con la misma incertidumbre con la que cerró 2014.

Vaca Muerta.

El futuro desarrollo de Vaca Muerta cierra el primer semestre de 2015 con las mismas dudas ya existentes a fines del año pasado.

Pese al rebote en la cotización del barril de crudo desde un piso de U$43 en marzo de este año, la férrea posición de la OPEP (impulsada por Arabia Saudita y los países del Golfo) de mantener la producción petrolera en sus actuales niveles sigue comprometiendo la rentabilidad de los proyectos con altos costos de explotación como es el caso del fracking en Vaca Muerta. Asimismo, este escenario se complejizaría aún más en caso de concretarse el levantamiento de las sanciones a Irán, país que sumaría en el corto plazo un millón de barriles por día a un ya saturado mercado petrolero, derrumbando aún más la cotización del crudo que podría llegar a US$25 por barril.

Históricamente el precio del barril de crudo en Argentina ha sido menor que el de los precios de referencia internacionales. Pero, por el contrario, en un contexto de caída abrupta en el precio internacional del petróleo el gobierno nacional, en acuerdo con los gobiernos provinciales, en diciembre del año pasado decidió sostener el precio del barril de crudo local, subsidiando así a las empresas petroleras que operan en el país con el compromiso de que estas mantuvieran los niveles de actividad en la industria hidrocarburífera. De esta manera el precio actual del crudo tipo Medanito promedia los US$77 por barril (el crudo WTI cotiza actualmente por debajo de los US$60 por barril), a lo cual hay que sumar US$3 por barril en caso de aumento en la producción.

Sin embargo, a pesar de pagar Argentina un sobreprecio de US$20 por barril con respecto a la cotización internacional del crudo, Vaca Muerta sigue sin resultar atractiva para las multinacionales petroleras ya que el precio mínimo por barril para que la explotación de Vaca Muerta sea rentable está en el rango de los US$82 (frente a un costo promedio de extracción de US$14 por barril para el petróleo convencional en Argentina). En este contexto YPF es la única petrolera que explota el shale en Argentina, y aunque logró bajar los costos operativos de los pozos de fracking Galuccio admitió la escasa o nula rentabilidad de los mismos (el acuerdo YPF-Chevron preveía, en el año 2013, que para el 2015 el barril de crudo se ubicaría por encima de los US$90).

Finalmente, lo más probable es que la explotación de hidrocarburos no convencionales en Argentina se enfoque en los yacimientos de tight gas de Neuquén (como los que están desarrollando YPF, Pan American Energy y Petrolera Pampa del grupo Mindlin), dado que actualmente los precios establecidos por el gobierno nacional por la inyección excedente de gas (US$7,5 por millón de BTU) hacen que su explotación sea altamente rentable.